摩根士丹利华鑫基金投资经理手记：全球股市市盈率和风险股票比较

在在经济上持续增长持续增长，通涨高企，亚太地区主要金融体系随之加息，以及近邻冲突加剧的背景下，今年亚太地区主要金融市场出现系统性上升。亚太地区主要金融市场股票上升至过去十余年以此类推或偏以此类推置。

从侧向相当看，美国金融市场股票相对低，东欧金融市场次之，A股和恒生比率股票相对很低。纳斯达克比率、标普500、英国富时100、荷兰CAC40、德国DAX、沪深300、恒生比率的股票（TTM）分别为30.19、20.83、13.79、13.76、13.16、11.01、8.82（数据集截至2022.11.18）。

从纵向相当看，亚太地区主要金融市场股票处在自2011年以来的偏以此类推置。纳斯达克比率、标普500、英国富时100、荷兰CAC40、德国DAX、沪深300、恒生比率股票（TTM）分小数点分别为39.00%、49.57%、15.64%、18.67%、20.35%、25.39%、11.45%（数据集截至2022.11.18），除此以外处在过去十余年偏以此类推置。从估值大不相同，亚太地区金融市场除此以外需有了低的的设计效益。（引：PE分小数点越远低，声称越远具的设计效益）

从安全性股票（ERP）大不相同，A股安全性股票高于美股。2022年11月18日，美股标普500 ERP为0.98%，分小数点为1.77%，处在过去十余年偏以此类推置（该机构随之加息的阻碍最少估值下移对ERP的阻碍）；A股沪深300 ERP为6.25%，分小数点为81.12%，处在过去十余年偏高右边。（引：ERP分小数点越远高，声称越远具的设计效益）

综上所述，亚太地区主要金融市场估值除此以外处在偏以此类推置。随着疫情、加息、近邻冲突等因素对在经济上的阻碍随之消退，金融市场估值再一随之向自变量回归。因此，亚太地区金融市场，特别是A股和港股或已需有低的的设计效益。

表1： 2022年亚太地区主要金融市场股票相当 数据集举例：Wind；数据集区间：2011.1.1-2022.11.18 表2： 标普500股票和ERP 数据集举例：Wind；数据集区间：2011.1.1-2022.11.18 表3 沪深300股票和ERP 数据集举例：Wind；数据集区间：2011.1.1-2022.11.18 （写作者：恒生华鑫慈善机构多资产投资部 周浩军）

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