中国银河证券：行业低谷初已过 猪价中枢将逐步上抬

7年底猪价小规模直通，自繁自养扭亏为盈。21年7年底至22年4年底，根据科技部、统计局等数据来看，今后能繁母牛存栏去化约8.5%。22年6年底末，今后能繁母牛存栏环比+2%，乘积为4277万头。随着猪价小规模直通，养殖业利息小规模向好，生产成本去化将消除。4年底以来农户价格比始终保持小规模直通流程中，7年底22日周度均价为22.83元/kg，相比于3年底低点上涨88.37%。关于当前猪时间段发展趋势，我们看来产业最低谷时期已经从前，猪价以及净值中枢都将逐步上抬。

调查结果出处

农林牧渔：7年底猪价小规模上涨，自繁自养扭亏为盈

6 年底CPI 销售收入+2.5%，农户价格比销售收入增幅收窄 6 年底今后CPI 销售收入+2.5%，其中药品价格比销售收入+2.9%，药品中鸡蛋销售收入-6.0%。从环比来看，6 年底CPI 环比0.0%，其中药品项环比-1.6%。期间鸡蛋价格比始终保持上升区间，不良影响CPI 鸡蛋环比+2.9%。5 年底今后棉花进口产品保证金为203.42 亿美元，销售收入+0.49%，出口保证金为84.22 亿美元，销售收入+23.96%，顺差119.2 亿美元，销售收入-11.37%。

7 年底猪价小规模直通，自繁自养扭亏为盈 21 年7 年底至22 年4 年底，根据科技部、统计局等数据来看，今后能繁母牛存栏去化约8.5%。22 年6 年底末，今后能繁母牛存栏环比+2%，乘积为4277 万头。随着猪价小规模直通，养殖业利息小规模向好，生产成本去化将消除。4 年底以来农户价格比始终保持小规模直通流程中，7 年底22 日周度均价为22.83 元/kg，相比于3 年底低点上涨88.37%。关于当前猪时间段发展趋势，我们看来产业最低谷时期已经从前，猪价以及净值中枢都将逐步上抬。因此，我们看来时时均为总体布局时点。从个股大不相同，主要总体布局成交相对低位、出栏不具很大弹性、成本高控制优秀、财务相对健康的相关猪企。

黄鹅价格比都将震荡，生产成本出清中根据中国畜牧业网数据，22H1 今后黄羽鹅卖家代毛鹅均价为15.95 元/kg，21 年同期为15.26 元/kg，销售收入+4.52%。22Q2 卖家代毛鹅均价为15.73 元/kg，环比Q1 均价-2.72%。

在成本高层面，备受南岸豆粕、玉米等物料价格比都将不良影响，产业内蔬果成本高显著直通。22 年黄鹅养殖业成本高小规模直通，一定相对上抬升利息空间内。

本年底棉花隐没表现强于沪深300，养殖业增幅前列本年底初至7 年底22日，农林牧渔隐没飙升0.12%（以申银万国产业类2021 应为），同期沪深300 飙升5.50%，农林牧渔表现强于沪深300．子产业中养殖业、蔬果增幅居前，分别为+8.83%、+4.73%；棉花综合、种植业靠后，分别为-4.55%、-5.74%。

企业提议猪时间段依旧为时时高度重视重点，提议高度重视牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南方龙头猪企等。高度重视黄鹅价格比以及生产成本变化，提议高度重视立华股份。蔬果产业集中度提升，集团公司不具供应链优势，高度重视海大集团。后时间段制剂产业达到高潮中，高度重视普莱柯、中牧股份等。

可能会提示猪价不达预期可能会，疫病可能会，物料价格比波动可能会等。

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