国金证券：予以长春高新买入评级

2022-04-28国金证券股份有限Corporation袁维对长春高新展开学术研究并发布了报告《业绩停滞高速停滞增长，开发成果不断绕过》，本报告对长春高新说明了回购下调，当前股价为153.89元。

长春高新(000661)

业绩简评

4月27日，Corporation发布去年报告，构建营业收入29.75亿元，累计停滞增长30.4%；构建归母净利润11.38亿元，累计停滞增长30.16%；构建扣非归母净利润11.2亿元，累计停滞增长28.7%。

经营管理深入学术研究

怀特药业收入提高，驱动集团高速停滞增长。2022年Q1，怀特药业构建收入26.48亿元，累计停滞增长43.69%；构建净利润12.05亿元，累计停滞增长37.31%。怀特药业克服登革热影响，高效率优化销售策略，新哮喘推展停滞创出，促使Corporation经营管理业绩停滞高速停滞增长。

开发投入生产进一步欣然接受，长年停滞增长动力充足。去年，Corporation开发投入生产停滞增长71.9%，开发款项经济指标较极快，主要原因是怀特药业开发投入生产提高所致。Corporation积极绕过国际化开发项目：核心子Corporation怀特药业肾上腺新产品赛增多个品规分别升级3个哮喘；怀特药业亮丙瑞林注射乳剂临床实验获批；子Corporation默顿生物风湿热减毒活疫苗获得香港交易所许可申请受理;长效肾上腺卡式瓶水电的方面电子笔并未取得方面医疗器械注册证。

水针哮喘现如今，潜在一般而言患者青年人停滞扩增。去年，Corporation重新组建人肾上腺注射液30IU升级SGA引起的矮哮喘。此外，Corporation肾上腺新产品多个品规用于治疗特发性矮（ISS）、Prader-Willi症候群（PWS）等哮喘也被国家药监局纳入应审评，期望Corporation新产品哮喘有望不断扩充，覆盖更多患者青年人，方面联市场生活空间有望停滞扩增。

收益调整与房地产要求

我们可维持2022-2024年收益预想，预计Corporation分别构建归母净利润52.41（+39%）、68.27（+30%）、83.92亿元（+23%），方面联当前EPS分别为12.95元、16.87元、20.74元，方面联当前P/E分别为11.4、8.7、7.1倍。?可维持“回购”下调。

风险高亮

医保降价和控费风险；肾上腺竞争性加剧风险；疫苗销售不及预想；开发成果不达预想等。

证券之星辰数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券袁清慧学术研究员小组对该股学术研究较为深入，近三年得出灵敏度均值高达88.65%，其得出2022年度归属净利润为收益58.95亿，根据现价换算的得出PE为10.56。

最新收益得出明细如下：

该股值得注意90天内共有18家机构说明了下调，回购下调17家，增持下调1家；过去90天内机构最终目标均价为286.41。证券之星辰估值深入学术研究工具显示，长春高新（000661）好Corporation下调为4星辰，好价格下调为3.5星辰，估值综合下调为3.5星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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