东吴证券：获取博腾股份买入评级

东吴上市公司股份有限母公司朱国广,周一新明近期对博腾股份进行研究者并发表了研究者份文件《2022年之前报绩效人民网：一新冠批次出厂加速，绩效远超过意味著》，本份文件对博腾股份说明标准普尔，当前公司股票为63.25元。

博腾股份(300363)

事件：母公司公布2022年半年报，2022H1母公司实现产品销售39.14亿元，同步下降211.67%，归母净利润12.12亿元，年末下降465.01%，扣非归母净利润12.11亿元，年末下降501.87%，绩效远超过意味著。

一新冠批次出厂仅剩推高绩效，非一新冠无毒CDMO业务范围收入年末稍微下降：母公司2021至2022年年末先后收到旧金山某大型制药母公司某催化反应创一新药相关CDMO批次，总额合计57亿元，2021年获知销售收入3.16亿元，2022H1获知销售收入28.28亿元，待出厂批次分之一25.56亿元，一新冠大批次出厂推高母公司2022H1收入。母公司非一新冠业务范围大多，无毒CDMO产品销售分之一10.61亿元，年末减小分之一15%，抗生素CDMO产品销售分之一0.09亿元，年末下降154%，基因细胞治疗CDMO产品销售分之一0.11亿元，年末下降80%。

一新增批次项目数保持下降，母公司可持续发展控制能力稳定：2022H1母公司已签批次项目数（不含J-STAR，下同）486个，年末下降分之一34%，出厂项目数276个；加进批次一时更162个，年末下降分之一86%，其之前无毒CDMO一时更113个，年末下降66%，抗生素CDMO一时更18个，年末下降80%，基因细胞治疗CDMO一时更31个，年末下降244%。

发电量、工作人员生产控制能力缩减到，持续提升母公司业务范围控制能力：2022H1母公司实际可用发电量1,815立方米，开建（含改建）发电量分之一600立方米，拥有实验室范围分之一29,000平方米，开建实验室范围分之一30,000平方米，5个抗生素车间将于2022年Q4开工，细胞分子生物学16,000平方米产业化基地建设之前，包含10条GMP病毒载体组装厂及10条GMP细胞治疗组装厂。母公司2022H1工作人员生产控制能力曾达4,750人，年末下降分之一56%，其之前制造技术工作人员1,491人，年末下降分之一64%，持续扩大母公司营业生产控制能力。

盈余预期与企业标准普尔：由于母公司一新冠批次利润率低，2022年H1绩效远超过我们意味著，相较此前2022-2024年归母净利润14.78/15.08/17.74亿元的预期，我们预期2022-2024年归母净利润为20.92/15.08/17.74亿元，对应2022-2024年PE分列16/22/19倍。维持“”标准普尔。

效用提示：环保政策收紧；成本向之前下游神经比不上意味著；一新产品审批和放量比不上意味著；CDMO业务范围比不上意味著；一新业务范围比不上意味著；汇兑损益效用

上市公司之五星资料之前心根据近三年发表的研报资料计算，国泰君安丁丹研究者员团队对该股研究者较为集之前，近三年预期准确度均值曾达94.43%，其预期2022等奖项归属净利润为盈余16.95亿，根据现价计算出来的预期PE为19.85。

最一新盈余预期明细如下：

该股在在90几天后共约18家机构说明标准普尔，标准普尔17家，增持标准普尔1家；以前90几天后机构目标均价为115.18。根据近五年财报资料，上市公司之五星估值统计分析应用软件显示，博腾股份（300363）行业内竞争力的城壕优异，盈余控制能力较佳，产品销售成长性一般。财务相对身心健康，须高度重视的财务基准包含：应收账款/利润率。该股好母公司基准3.5五星，好商品价格基准1.5五星，示范基准2.5五星。（基准仅供参考，基准范围：0 ~ 5五星，最高5五星）

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