东吴证券：给予三联虹普转售评级

2022-01-16东吴股票控股权有限新公司袁理,柳强,赵梦妮对三联虹普进行研究并披露了研究成果《4.9亿元橡胶现代化大单脚踏，经年累月橡胶打通薄膜级技术的发展》，本报告对三联虹普给出买进评分，这两项恒指为25.36元。

三联虹普(300384)

投资额要点

事件：新公司公告，与浙江台华新能源控股权有限新公司全资子新公司订立白色多功能云鹤新能源现代化新项目/经年累月差别化云鹤6及差别化云鹤66现代化新项目签订合同。

中标经年累月及原生橡胶现代化大单，首次打通经年累月橡胶薄膜重复技术的发展。新公司本次与台化新材订立的橡胶订单主要共享经年累月橡胶及原生橡胶切片毛细的瓷电子技术软件、器材采购及具体来说的电子技术服务支持等，签订合同金额累计为4.92亿元，%新公司2020年度营业收入的56.23%。新公司作为橡胶瓷电子技术新电子技术服务商，已覆盖从己内酰胺、橡胶6、66支链至毛细的全零售业链全域。新公司与台华新材拥有曾一度比较稳定的合作伙伴父子关系，本期新项目特点：1）首次呈现出“云鹤支链+毛细+织造+染整”的现代化基本零售业链；2）首次打通经年累月橡胶至薄膜重复技术的发展现代化；3）创新的连续云鹤66-SSP及差别化云鹤66毛细，解决问题系列化低端云鹤66电子产品的进口替代等。本期新项目是新公司与台化新材合作伙伴的第五期新项目，也是台化新材在镇江淮安投资额规划设计的白色多功能云鹤新能源现代化新项目的第一期新项目。本次先导新项目的脚踏将有效有助于新公司持续提升瓷及装备电子技术准确度，缩减盈利规模，同时进一步强化和开放性皮革行业龙头台华新材的策略合作伙伴父子关系。

电子技术驱动同型的企业，橡胶领域具备大量的电子技术储备和新电子技术。新公司合作伙伴开发职员%比无力回天，董事长刘迪系传统产业零售业顶级专家，曾先后取得“何梁何利”零售业创新奖、“国家科技进步奖”进步奖。并购之初，新公司销售业务主要是为云鹤毛细电子技术，并购后，新公司将就其销售业务延伸到云鹤支链，低端橡胶薄膜以及煤基橡胶6等。同时，新公司在经年累月树脂回收，Lyocell短薄膜都有种系统的新电子技术。

外交政策驱动经年累月食品级PET的电子产品短时间敞开，新公司树脂盛放片回收处于世界各地领先的位置。经年累月PET最少含量标准保障刚性生产力，美国加州规定2022年起PET盛放中经年累月材质含量15%，欧洲议会一致到2025年PET容器中经年累月材质数量不少于25％，2030年不少于30％，而出名的企业自愿性做出承诺。新公司有完备的“盛放到盛放”经年累月新电子技术，其实解决问题了树脂同等级回用的正向重复，经年累月PET盛放片电子产品大幅提高可口可乐公司、雀巢、达能等的企业资质认证准确度。

盈利得出结论与投资额评分：新公司橡胶领域有大量的电子技术储备和完备的新电子技术，低电子技术壁垒，橡胶大单有望年初脚踏，同时经年累月树脂盛放片生产力不强带来新上涨。我们将新公司2021~2023年归母净利润自1.82亿元、2.16亿元和2.82亿元升至至1.85亿元、2.49亿元和3.20亿元，EPS分作0.58元、0.78元和1.00元，这两项恒指也就是说PE分作44X、32X和25X，维持“买进”评分。

高风险提示：订单不及意味著，合作伙伴开发高风险，行业公平竞争助长

该股除此以外90几天后共有4家行政部门给出评分，买进评分4家；依然90几天后行政部门尽可能均价为27.83；股票之银河市价分析工具显示，三联虹普（300384）好新公司评分为3银河，好价格比评分为2.5银河，市价整体评分为2.5银河。(评分全域：1 ~ 5银河，最低5银河)