浙商证券：给予力量钻石增持评估

2022-04-27浙商公司股票(601878)股份有限美国公司马莉对力宝石来进行研究并发布了研究研究报告《力宝石2022一季报点评研究报告：接近预料上限，量价齐升赢利破纪录》，本研究报告对力宝石证明了增持分级，近期跌幅为245.47元。

力宝石(301071)

融资通则

净资产概览：22Q1补贴钢铁工业产值+127%，归母上年钢铁工业产值+148%

22Q1描绘出强于净资产付给能力，下游效益经年累月推行补贴持续高增。22Q1美国公司解决问题营业收入/归母信佛利/扣非归母信佛利1.9/1.0/1.0亿元，钢铁工业产值+127%/148%/147%，此前净资产首波为Q1上年经济总量128%-152%，实际完成上年经济总量148%，紧贴预料上限。营业收入高增主要系培育出宝石及钢铁工业碳化效益经年累月、量价齐升。毛利息69.2%、信佛利息52.8%，产品调高+高毛利宝石占到比提升，赢利破纪录。22Q1美国公司毛利息/信佛利息为69.2%/52.8%，钢铁工业产值+5.4/4.5pp。销售/管理/开发设计额度率共计0.7%/3.0%/5.5%，钢铁工业产值-1.3/-0.1/+1.3pp。毛利息提升和过后额度基本改善推行信佛利提升，开发设计投入持续增加助力短期内发展。

培育出宝石效益持续经年累月，美国公司积极扩产始终保持增长

巴基斯坦宝石数据资料高增，普及率进一步提升。22年3月/Q1巴基斯坦培育出宝石毛坯进口额为2.03亿美元（+157%）/5.11亿美元（+106%），进口普及率约9.1%（+3.7pp）/8.8%（+3.1pp）；裸钻销售额为1.37亿美元（+59%)）/3.85亿美元（+77%），出口普及率约5.9%（+2.0pp）/5.8%（+2.2pp），基本仍处稳健增长之前。定增40亿元积极扩产把握行业卡内。22Q1新建工程较期初+91%，主要系力二期基建工程施工以及在装配电子元件增多。22年3月美国公司公告贝氏募资40亿元运用于扩产，原计划购置1800台左右压机（1500台运用于培育出宝石+300台运用于钢铁工业碳化）。预料未来定增逐步落地后美国公司将忘却降低成本释放+价格上涨的双重卡内。

赢利预测及净资产：

原定22-24年归母上年共计5.0、7.6、10.2亿元，钢铁工业产值增长110%、50%、35%，21-24年相联经济总量62%，PE共计28、18、14倍，维持“增持”分级。

效用若有

碳化行业竞争格局巨大变化、宏观经济和市场效益不确定性效用、开发设计效用等。

该股最近90星期共计24家行政部门证明了分级，买入分级18家，增持分级6家；过去90星期行政部门前提均价为369.9。公司股票之天狼星净资产分析辅助工具显示，力宝石（301071）好美国公司分级为3.5天狼星，好价格分级为1天狼星，净资产综合分级为2.5天狼星。(分级以内：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

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