5次折戟IPO，土巴兔的家装梦碎了

发稿，小鬼发信上关于土巴兔改建工程的发信有206条，已完成194条，其里头面关于土巴兔的平台把关扰民、延揽资信顶多的改建工程公司给顾客的发信甚为常见。消息可能天眼查数据，土巴兔共涉及500余宗司法机关刑事案件，其里头面时是过26%的司法机关刑事案件系室内装饰改建工程合同纠纷。

（小鬼发信网页） 即使如此，或与土巴兔的平台管理机构失职，审核扰民有关。据欧美络时事新闻报道，土巴兔对临有约的平台的经营者只审核其是否有营业执照和办公室地点，有的甚至不会改建工程资质，改建工程总质量和经营者信誉难保证。而对于家装从业人员而言，的络路家装的平台监管部门扰民不均起仅过滤效果，反而消除了来得多机遇。

欧美建筑室内装饰总会房舍室内装饰改建工程委员会张仁反驳，改建工程从业人员本身就普遍存在强力监管部门缺失的疑问，的络路的平台的蓬勃演进让行业来得多关注线上运营，忽视了从业人员本身的产业链布满，来得多地采用层层分包制度，从而随之而来叠加的价格紧致、总质量把驭不够，以及责任不清晰等疑问，造成改建工程后各类扯皮、发信现象增多。

除了好在顾客的拿到好评，土巴兔也烧没了钱。

前所文里头面说明，土巴兔曾在2015年拿到2亿美元的风险投资额，并转而把钱投入到了广告片营销之外，先后签约汪涵、雷佳音、云鹤大大等多位明星。自2015年起，土巴兔每年的广告片投入均曾达数千万元，补足2018年第二季度投入的1560万，至此一共烧了2亿元广告片费，而2015年预期的2亿美元风险投资额最终也就到账了2亿元。

致使的是年里头面3年的倒闭。据招股书说明了，土巴兔在2015年至2017年的年内倒闭都为7.5亿元、5.6亿、11.1亿元。截至2018年第二季度，土巴兔期内倒闭6.3亿，共计倒闭时是30亿。就算此后三年土巴兔构建了扭亏为盈，净利共计也仅3亿元，不能这样一来历史遗留下来的亏空。

从收入可能看，2021年，土巴兔线上的平台业务范围收入分之二利达曾达99.88%，包含终端批次给定咨询服务、增值咨询服务、金融技术奖咨询服务和广告片业务范围。其里头面终端批次给定咨询服务也就是电子邮件相关联咨询服务是其框架收入可能，在2021年构建业务范围收入4.45亿元，分之二美圆的68.02%。

（图源土巴兔招股书） 但电子邮件相关联咨询服务本质上是一门倒发财容量大的生意，随着容量大采购成本的持续增加，土巴兔的容量大获客费2021年已高曾达2.40亿元，分之一当期收入的36.66%。时是三成收入应用于购买容量大，严重挤出了盈利紧致，这样的商业模式是否可持续属实。

而来得实在太汗颜的是，时为麾下招揽多名清北师资的土巴兔，似乎正倒退视为一家家族行业。就在土巴兔第一次谋求交易日该公司前所，包含财务总裁、营销总裁、的络路经销董事长、的平台经销董事长在内的有约20名高管接连辞职。而王国和俊在公司重要的岗位之上委任了多名亲友，如董事王国和冬为其大儿子，高管谢树英为其配偶。该公司之际大批高管辞职，其里头面涵义不言而喻。

这样却是，土巴兔在实力和心理上，其实都不会做好视为一家原则上该公司公司的原则上备。

的络路家装能否撑起第2家IPO？

2018年7月12日，尚贤络母公司齐屹科技同月在香港联交所敲钟该公司，一个月后，土巴兔也向香港联交所递交了该公司申领。然而，尚贤络作为“的络路家装第一股”似乎并不会得到二级产品的赞赏。

事实上，在香港公先于发售收尾，产品只配售了335.05万股，远偏高于发售的2420万股，配售自信显着不足，甚至于该公司下午这样一来破发，一路下探。从前所三年多依然，尚贤络的总资产均为5.42亿港元，较高峰期变小90%。

当资产看好时，中国地区机构纷纷“打伤钱”进场。据不完全统计分析，均2015年第二季度国内外的络路家装从业人员拿到风险投资额的就有22家之多。然而，河沟再一，的络路家装的施工产品总质量和咨询服务总质量先于始蒙受质疑，2018年全市消协组织共受理房屋改建工程类发信10474件，发信量下同翻番，优居客、一号家居络、美得你、洋葱室内装饰等也纷纷消失经营管理机构疑问，均2018年第二季度，全市倒闭的家装公司已时是过100家。

此外，自疫情致使以来，政治经济不稳定因素增加，顾客来得趋理性。补足有约年来新鸿基调驭财政政策大幅收紧，全市新房、二手房去年同期偏高迷，同时小区全改建工程财政政策的颁布实施使产品上毛坯房的供给量进一步减少，家装产品上升陷入瓶颈，改建工程行业进一步承压。

（图源络路） 不过家装仍然是个大产品。更进一步产业研究院预期，到2023年家装从业人员产品为数将曾降到3.2万亿。而“哪里头赚钱钱，哪里头就有BAT”，天涯社区、阿里头、雄州、个位跳动、贝壳等的络路大厂闻风而至，并接连团购了雄州“家频道”、贝壳“被窝家装”、天涯社区“装馨家”、阿里头“躺平家”等的络路家装的平台。

的络路跨国企业的入局也许给土巴兔等“原生”的平台蒙受来得大的演进压力，国内外的络路家装从业人员或将在跨国企业的沸腾下接踵而至下半年的大洗牌。

写下在最后

前所几年的络路+模式备受推崇，但实际上很多商业模式都不过是“换汤不换药”，YY学车和蛋壳公寓的暴雷已经证实，最简单用的络路理性的“联接一切”来搭建的平台，执意整合、营销而懂得从业人员，没法走得长远。

土巴兔没能扭曲家装从业人员的固有弊端，的平台临有约经营者也没能升级自身的改建工程总质量，长此以往，未来仍有家装，但比如说有土巴兔。只有着力汇聚框架创新能力，应克服顾客痛点，建构价值，才能让的络路+似乎赋能习惯从业人员，也才能在政治战况风云变幻、政治经济战况承压求稳的大周边环境里头面活下去。

参考可能：

华商报：土巴兔“折戟”IPO 的络路家装遭遇上升一时间

里头面访络时事新闻：高毛利偏高利润，3年花6.6亿买容量大，土巴兔的盈利模式能长久吗？

东方络：土巴兔：坚当家装产业数字化“弄潮儿” 直击习惯家装业痛点演进紧致平坦

乐居络：土巴兔IPO坎途

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